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3000亿以上:1000-3000亿:200-1000亿:30-200亿:30亿以下

就简单说一些A股生态比较根本性的影响吧:

>>>A股的交易量、流动性和融资能力会全面向龙头、行业龙头集中。

公开发行、非公开发行和减持的政策趋势性放开,带来证券扩容的趋势明确,虽然速度节奏不明,但是合规门槛与市场门槛的相互挤出效应明确。非龙头企业遭遇的扩容挤出凶猛,政策释放的红利不属于它们,会被龙头企业虹吸。

我们常说,合规门槛高,会挤出市场门槛低,反回来,合规门槛低,会挤出市场门槛高。眼下企业资本化、证券化和流通政策的门槛趋势性降低,对于中小企业越来越不利。

历史上,A股市场的市值和流动性多呈正态分布,港股和美股市场的市值和流动性则多呈幂律分布。什么意思呢?

简单说就是,类似于A股的市值【3000亿以上:1000-3000亿:200-1000亿:30-200亿:30亿以下】历史上大多数时候呈现出类似于1:2:3:3:1的分布规律。市值小估值高,市值大估值低。均贫富的现象明显。在流动性、融资能力和平台溢价上,大小企业雨露均沾。

往幂律分布的方向走,上述市值分布会趋向于1:1:1:2:5。资本极聚效应明显。在流动性、融资能力和平台溢价上,大企业享尽天恩,非高速增长型中小企业的相应能力易被挤出。

市场交易量上,前10%交易量的股票更是会长期占据全市场80%以上的交易量,其余的90%争夺剩下的20%交易量关注。若无类“做市商”关注,30亿市值以下公司可能日均交易额大量下降至百万量级。

新股大量破发自然不可避免。

>>>行业龙头上市公司收购同行业非龙头上市公司,会越来越常见。

随着科创和创业板上5G、半导体、计算机、医疗等科技行业证券化速度的大跨步,行业龙头企业和部分明星独角兽企业在市场里形成的资源虹吸效应,及其带来的对非龙头、非明星的挤出效应,一方面上市公司没有同行非上市公司可以收购了,另一方面维持独立上市不如卖给龙头企业,普通企业能虐得想开了,双方交易合意程度会高很多。

这个主要会影响并购重组事件驱动的交易模式。具体先不赘述,这项展开就洋洋洒洒收不住了。

这个新模式下,重点关注被并购基金或者行业龙头青睐控制权的企业。

>>>金字塔控股模式这种杠杆模式不再属于财阀,属于锅加。

金字塔控股模式(所谓“资本系”)在2018年因为去杠杆被去势,大量崩盘。在分拆上市的政策趋势、上市公司收购上市公司大量出现、产业基金引导持股平台计划扩大化和积极财政的支持下,可能在未来5年大面积回血。大量过度融资的同时,挤出普通增速、普通民营企业的融资能力。

金字塔控股模式盘根错节形成财阀,韩日大量存在。这是一种最典型的社会财富快速积聚,通过类交叉持股、关联交易调节利益过度占据融资资源的模式。

这里从藏污纳垢,走向国家资本主义……

>>>国有资本控股公司占比大幅提升,国家资本主义积聚效应显著。

以上。不想炸号。

>>>对于企业家来说,尤其是民营企业家来说,民营企业如果不能不能做到行业前3,并且行业的天花板不够高,上市即出售上市平台(“卖壳”),可能并不是一个糟糕的选择。

证券供给扩容节奏,会让上市平台的溢价能力只集中于“胜者全得”。

>>>明确自己的增长预期、行业属性和行业位置,不要盲目追求资本市场的风光,因为这里的周期性和胜者全得模式,可能会让你的企业更加举步维艰,而非帮助了投资者退出、企业融资。

一般来说,信贷模式为主的金融服务,更有利于支持增速稳定、不太高的行业,比如一般制造、轻工等轻工行业,也更有利于支持竞争力位于行业腰部的一般企业。

资本市场为主的金融服务,更有利于支持增速较高、天花板较高的行业,也更有利于支持竞争力位于行业头部的企业。美国的制造业空心化,也与这种金融服务生产关系有一定关系。

我们需要资本市场点亮科技树。传统企业不适合,别强求,否则上市首日就是苦日子的开头。

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以上。

欢迎来到去全球化时代~~

欢迎来到去全球化的科技“星球大战”时代~~

欢迎来到去全球化科技“星球大战”里的资本市场发动机时代~~

欢迎来到去全球化科技“星球大战”里资本市场发动机下的价值投资与风险投资时代~~

希望时代是在前面等你。

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