说个新股发行最新的瓜

说个新股发行最新的瓜。
 
科创板昨天新出了个估值史低，募资额最小的公司，上纬新材。公司2019扣非归母净利0.87亿，募资大约0.7亿，发行市值才10亿，市盈率13倍。
 
>>>然后投行圈震惊。
 
我看到“刺客财经观察”把询价情况梳理了一下，看起来询价机构有抱团报价的嫌疑。
 
一方面看，很多机构报价的确过于接近。另一方面看，证券发行与承销管理办法规定询价时要剔除申报总量中报价最高的部分，剔除部分还要大于10%，这也导致有报高价意向的机构，也必须报价接近机构报价中枢值，才能参与网下申购。规则更加鼓励了机构的报价接近。
 
>>>这个分析发到朋友圈后，机构圈的朋友们也震惊了。
 
情绪很不好。你们心里没点X数么，这个价格也就科创能给你发了，机构们给你报这个价就是给保荐机构和科创板面子了，你们收割二级还收割成瘾了么？
 
>>>企业界的朋友们就更加震惊了。
 
这么低价的发行，含泪割肉，泣血上市，你们科创板和投资者不是欺负人嘛？
 
>>>哈哈哈…..
 
感觉大家情绪居然挺激烈的，这么小一个新股发行案例，没想到带动这么大的分歧和不满。单纯看公司业务和盈利，我是觉得公司业务还要转型，业绩波动太大，成长性确实能见度不高，感觉上这个估值也不算很不合理吧，略低，但还行，绝不能算很不合理。未来A股可能大面积就是这么个水平。
 
不过在注册制、市场化也推进了一年多以后，才终于出现了这么尖锐的分歧，也是等得有点久了。
 
当然，估计发行规则会逐渐完善，发行价格跟着市场波动走的同时中枢会逐渐降下来，卖方和买方的分歧也会越来越多。
 
企业也终于会慢慢发现，上什么市啊，好好闷声赚钱不好么？毕竟，美股退市率高，真不是因为规则和监管逼着它们退的，而是上市真的不划算才退的。
 
>>>与此同时呢，这个过程中，券商头部化的集中度肯定会越来越严重了。
 
同时在最近这一新股询价低迷期询价的爱美客，估值一点没降，还是45倍。虽然说是因为医美这个行业的增长前景和公司的盈利能力的确很强，但是中信保荐发行也是有一些优势的。
 
以前券商做发行，定价的工作其实也没有太大能动性。但是以后如何协调发行人和买方机构的关系，协调相互之间的利益，投行会发挥越来越大的影响。头部机构还是有很大优势的。
 
说到底，前怕得罪企业客户，后怕得罪经纪客户，两头都没有规模，券商才最容易两头不讨好。若是金融创新的牌照拿不到，做不了更多金融产品和财富管理的业务，券商更是两头没有议价能力。
 
想一想蚂蚁金服这种能够指定行业分析师，指定估值方法，王气逼人，请来登基的企业……能做这种企业的生意，才是券商对下游议价能力的来源。做传统行业夕阳企业的生意，做不出来江湖地位的。
 
那些瞎炒小券商的，也是完全不懂啥叫券商……