乐生活2009年，李小加执掌港交所的消息刚刚传出，就在香港引来一场激烈的争论。
李小加之前，港交所掌门人这一职务全部由香港本地政商界名流担任，邝其志、周文耀都是本地人脉关系深厚的名人。而李小加虽然有美国学历和华尔街工作经验，然而生在北京，长在西北，老家在东北，毫无“港味”，一个完全大陆背景的人，要被聘任可代表香港金融中心地位的港交所当总裁？香港陷入了恐慌和矛盾。
《星岛日报》发表评论文章：李小加资历丰厚，却没有本地市场经验，会是一大弱点。《信报》在文章中指出，过去历任港交所总裁都属于港产精英，如今来了一个出身内地的银行家，是不是意味着香港金融人才的断档？文章忧心忡忡地评论说：金融业已经是香港剩下的惟一支柱，如果连高管人员的职位也保不住，港产精英还有何立足之地？
这不是港交所第一次为“大陆”陷入争端。2003年，因为仙股风波，港交所和香港证监会，连带刚刚娶了内地跳水明星伏明霞的财政司司长梁锦松一起卷入了一场“监管权”大辩论。而背景正是港交所广纳大陆公司的档口。
此前10年，大陆企业在港交所集资金额达7000亿港元，H股及红筹股占港股市值及成交额三成，香港全球金融中心的地位得到巩固，即便全球金融市场年景不佳的2002年，也有117家公司在港交所上市。
但伴随红筹股和H股崛起的是监管焦虑。2002年年底香港廉政公署发起“卧龙行动”，揭开了造假上市流水线的一角。由于这些造假上市的公司，往往宣称生产销售在大陆，引起了以财政司和香港证监会为代表的专家组对主营业务不本港的上市公司的监管担忧。
与上交所、深交所不同，港交所本身是一家有盈利需要的上市企业。专家组认为港交所在收取上市费用和严厉监管之间存在冲突，而港交所认为监管问题是港交所内部改革话题，内地企业赴港上市有助于塑造香港全球金融中心的地位，如果上市审批权归于证监会，可能会阻碍大陆企业来港上市。
双方的争论在2003年4月以财政司退让而结束。《苹果日报》以特有的八卦风格描述了梁锦松宣布退让前港交所的胜券在握：
“星期四午饭时间，中环置地广场的Landmark Café，香港联交所主席李业广与一名中国证监会人员，及港交所中国发展及推广高级总监彭如川悠闲午膳。三人兴致勃勃，还邀请侍应帮他们拍照留念。李业广饭后送别两人，返回座位叫了杯中国茶，在熙来攘往的中环，细味他与财政司司长梁锦松决战的胜利果实。”
如果说2003年“大陆”还只是一个能在香港金融市场激起浪花的鲶鱼，那么到李小加准备执掌港交所的2009年，“大陆”二字已经代表了某种威胁。
当时，香港正笼罩在金融危机蔓延、经济持续低迷、港交所业绩不断下滑的阴霾中，而在内地，自2005年人民币汇率重新引入弹性，开始进入升值通道，港币兑人民币在一年后跌破1：1关口。通俗的说法是：人民币比港币值钱，一强一弱，一升一降中，香港人的心理落差不难理解。
对港交所来说，金融危机前市场上比较有名的内地企业只有中国电信、中石油等国企，而到了2008年伴随大批内地企业赴港上市，香港股市市值突破31000点高位，一度冲击到交易系统负荷不了。与内地连接带来的巨大成功，成为李小加执掌港交所最硬的背景。
上任后，李小加的改革也确实放在了“联通内地”上：他将港交所的交易时间与内地同步；推出“遥距交易所参与者制度”，允许香港以外的证券经纪为当地投资者在香港交易所交易提供服务，帮内地资金流入香港开拓了新渠道；和上交所、深交所深度合作，启动了沪港通、深港通。
这些改革一开始并不受欢迎，上任不过两年，就有示威人群在港交所门口打出了“李小加下课”的标语。有媒体在2013年采访李小加时总结：港人更看重如何把国际企业引到香港上市，他们担心过于依赖内地，香港就只能作为地区金融中心。
这一诉求的背后，暗合了香港和内地强弱对比的加剧。去年港交所日均交易量在1000亿港元左右，不及沪深两市的五分之一，30多万亿的总市值里六成以上来自内地企业。最失落的是IPO集资额屡居全球榜首的光环，2017年也被上交所超过。去年虽然夺回了首位宝座，但合计集资3000多亿港元中，阿里巴巴一家就有1000多亿。
过去10年，香港在科技创新上的缺位，使李小加为港交所规划的“通陆”之路，既成了潮流需要，也是无奈之举。在2018年港交所修改“同股不同权”上市规则之前，占港交所半壁江山的还是金融和地产行业，新经济只占市值的3%，而纳斯达克和纽交所分别是60%、47%。港交所与一流交易所之间的差距正在拉大。
改变上市公司结构，港交所只能靠内地。在新经济领域，中美是目前无可争议的前两名，吸引内地科技企业到香港上市，是香港最显见的选择。
如同今天香港其他问题一样，金融中心地位旁落的恐慌与过度依赖内地的焦虑，始终左右着港交所。
2018年，几乎伴随修改“同股不同权”上市规则的同时，有内地工作经验的港人史美伦任港交所主席。
史美伦两岁随家人移居了香港，上世纪80年代当律师时，由于参与麦当劳、可口可乐等跨国公司在中国的经贸谈判而跟内地联系紧密，之后任职香港证监会时力推内地红筹上市。2001年，她被时任总理朱镕基钦点为中国证监会副主席，更是以“改革开放以来首位来自境外的副部级官员”的身份，成了内地证券市场第一外援。
就任港交所主席的媒体见面会上，史美伦一身紫红色套装亮相，以流利的英语、粤语和普通话三种语言开场，受到公众好评。
上任后不久，史美伦在与媒体沟通中表示，接下来她将推动港交所参与更多国际性业务。随后港交所发布史美伦任后首份战略规划，提出港交所未来发展重点将“立足中国、连接全球、拥抱科技”。7个月后，港交所发出了令全球金融市场意外的“收购伦交所”的消息。
按照《财新》的报道，这一当时看来仓促而冒险的消息，实际上自史美伦上任后就已经开始筹谋。只是其结局进一步凸现了港交所的尴尬。伦交所在声明中，直言不讳的称：抓住中国机遇方面，更加重视与上交所的关系。
2009年，史美伦作为港交所的董事，是李小加面试官，两人“一见中意”，史美伦成为李小加执掌港交所的后盾。
如今，港交所宣布李小加约满离任的同时，也宣布史美伦港交所主席的任约将继续。港交所为史美伦留了18个月的时间来选李小加的接任者。
这会是一个异常艰难的选择。
