美股接二连三的熔断确实吸引眼球…

美股接二连三的熔断确实吸引眼球，但信用市场的情况同样糟糕，且很可能被低估。高收益债(HY)ETF已经彻底崩了，超过16和18年的低点，直接去到了09年金融危机时的低点…

根据大摩的金融条件指数测算，美国信用环境从2月中开始显著恶化，相当于联储加息150个BPs…若剔除债券收益率下行的因素，则紧缩幅度等同于加息200BPs…

而每50个基点的收紧都会对一年后美国经济增速产生23BPs的负面拖累…美国这种高度金融证券化的经济体，金融经济的负向反馈真的是多维度全方位的…